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黑色系走勢偏強:鐵礦石漲逾1.5% 螺紋徘徊3600關口

時間:2019-12-03 13:37瀏覽次數:105來源:東方財富研究中心

12月3日消息,國內商品期貨午盤整體漲少跌多,乙二醇、甲醇及菜粕期貨領漲,另外,黑色系期貨走勢偏強,鐵礦石主力合約漲逾1.5%,螺紋鋼徘徊3600關口。專家提醒,謹防滬鋼高位回調風險。


階段供需錯配矛盾將緩解 滬鋼謹防高位回調風險


近期螺紋鋼大幅上漲,主力2001合約在兩周內漲幅超過10%。本輪螺紋鋼大幅上漲的主要原因在于短期供需錯配,四季度地產需求持續向好,供應受到利潤和行政限產壓制,鋼材庫存快速下降,局部地區甚至出現規格短缺的情況。隨著價格的上漲和時間的推移,電爐利潤轉好,帶動供應在近期出現了較為快速的恢復,但時間進入年底,天氣因素勢必會壓制需求的釋放。供需錯配矛盾有望邊際緩解,短期螺紋鋼或有調整壓力。


階段性供需錯配推漲價格


9月末以來,螺紋鋼現貨價格連續下跌,部分電弧爐出現虧損導致產量下滑,疊加四季度北方地區頻繁限產,供應端整體受到抑制。與此同時,螺紋鋼終端成交卻持續處于高位,10月至今建材成交活躍度極高,宏觀地產數據也與微觀成交表現相符。10月地產數據大幅超出市場預期,10月單月房地產新開工增速高達23.20%,帶動1—10月新開工累計增速從1—9月的8.60%上升至10.00%。


由于供應收縮的同時需求維持高景氣度,鋼材庫存從10月開始連續出現大幅下降。截至11月29日,鋼廠和社會庫存較2018年同期低13.14萬噸,目前的庫存水平已經創了2018年以來的新低。庫存的持續去化導致部分地區規格短缺情況開始出現,階段性供需錯配矛盾加劇,推動價格快速上漲,部分地區螺紋鋼現貨甚至出現單日上漲超過100元/噸的情況。


供需矛盾有望邊際緩解


螺紋鋼階段性供需錯配催生短期快速上漲,但我們需要注意到,在價格連續大幅上漲后,供需矛盾或有邊際緩解的可能。


一方面,在近期價格連續大幅上漲后,鋼廠利潤出現明顯的好轉,長流程螺紋鋼利潤超過800元/噸,短流程鋼廠利潤也由負轉正,目前約有100元/噸以上的利潤。11月29日Mysteel五大品種產量為1035.72萬噸,連續兩周上升,短流程鋼廠復產情況較為明顯,后期鋼廠產量有望繼續回升。另一方面,隨著近期全國范圍內的降溫,北方地區的需求已經出現明顯的放緩。


綜合供需兩方面情況來看,在經歷了嚴重的短期供需錯配后,螺紋鋼的供需矛盾有望迎來邊際緩解。如果從期貨盤面的角度來看,在連續大幅上漲后,多頭獲利了結的意愿也較為強烈,短期繼續上攻的動力不強。


期現價差不斷擴大


近期螺紋期現快速拉漲,主要是由現貨端矛盾驅動,現貨漲幅更大,期現價差不斷擴大。截至11月26日,螺紋鋼2001合約仍貼水華東現貨673元/噸,在本輪上漲過程中期貨表現相對理性。隨著后期供需矛盾的緩和,且考慮到交割月的臨近,期貨貼水修復的方式更可能是以現貨的下跌來完成。


綜上,隨著時間進入年底,天氣因素勢必會壓制需求,供需錯配的矛盾有望邊際緩解,短期螺紋鋼或有調整壓力。



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