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專題分析

【專題研究】苯乙烯產業鏈概述及期貨介紹

時間:2019-09-25 10:26瀏覽次數:2084來源:本站

一、苯乙烯介紹

1.1苯乙烯簡介

苯乙烯(StyreneMonomer,簡稱 SM)又名乙烯基苯,是用苯取代乙烯的一個氫原子形成的有機化合物,化學分子式為 C 8 H 8 。苯乙烯常溫下是有芳香氣味的無色油狀液體,其凝固點為-30.6℃,沸點為 145℃,相對密度為 0.9051,閃點為 31.11℃。苯乙烯難溶于水,溶于乙醇、乙醚等有機溶劑,暴露于空氣中逐漸發生聚合及氧化。其蒸氣與空氣能形成爆炸性混合物,遇明火、高熱能引起燃燒爆炸。含有性質活潑的雙鍵,由于化學性質活潑,苯乙烯一般儲存于陰涼、通風的庫房,遠離火種、熱源,庫溫不宜超過25℃。為了防止苯乙烯自聚,儲存和運輸中通常加入TBC阻聚劑。



1.2苯乙烯產業鏈介紹

苯乙烯的直接上游是乙烯和純苯,純苯的應用主要包括苯乙烯、己內酰胺、苯胺及酚酮等四大需求,其中苯乙烯是苯最大用量的衍生物。,2018年我國苯乙烯對純苯的消費占比為39%。乙烯下游衍生品較多。主要用來生產聚苯乙烯樹脂(PS)、聚苯乙烯泡沫(EPS)、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯(ABS)樹脂、苯乙烯-丙烯腈(SAN)樹脂、不飽和聚酯樹脂(UPR)、丁苯橡膠(SBR)和丁苯乳膠(SBL)以及苯乙烯系熱塑性彈性體(如 SBS)等。這些產品廣泛用于汽車制造、家用電器、玩具制造、紡織、造紙、制鞋等工業部門。此外,它還可以作為醫藥、農藥、染料和選礦劑的中間體,用途十分廣泛。在乙烯衍生物產品中,苯乙烯是僅次于聚乙烯、環氧乙烷、氯乙烯的第四大乙烯衍生物,苯乙烯系列樹脂的產量在乙烯基合成樹脂中僅次于聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC),列第三位。


我國苯乙烯下游需求中,大概31%苯乙烯應用于EPS,27%應用于PS,18%應用于ABS,8%應用于丁苯橡膠(SBR & SB Latex),6%應用于不飽和樹脂(UPR)。



二、苯乙烯供需情況分析


2.1全球苯乙烯供應情況


2018年全球苯乙烯產能為3410.1萬噸/年,產量為3024.1萬噸,裝置開工率為 88.7%。2013年-2018年,全球產能、產量和需求的年均增速分別為 1.2%、2.1%和 2.1%,裝置開工率提高了4個百分點。


2018 年亞洲地區苯乙烯產能達到 1817.3 萬噸/年,占世界總產能的53.3%;產量1664.9萬噸,占世界總產量的55.1%;消費量為 1883.5 萬噸,占世界總量的 62.3%。產能、產量和消費量均居世界各地區之首。目前,從國別上看,我國是世界最大的苯乙烯供應國,同時也是全球最大的消費國,產能占全球產能的 25.30%。除我國之外,亞洲的韓國、日本、中國臺灣、以及中東地區也是世界主要苯乙烯供應區域。隨著地區內需求的增長快于產量的增長,近幾年亞洲地區凈進口量逐年增長,亞洲地區貨源以供應本地區為主。


全球苯乙烯產業相對集中,2015年全球前15大生產企業占全球總產能的60%左右,其中我國中石化中石油苯乙烯產能占比靠前。



2.2全球苯乙烯供應情況

苯乙烯下游衍生物主要是苯乙烯系列樹脂及合成橡膠,其用途可代替天然材料,廣泛用于電子工業、汽車工業和日用輕工產品等領域。2013年-2018年,全球苯乙烯消費量從2727萬噸增至3022萬噸,年均增長2.1%。


通用聚苯乙烯(PS)是苯乙烯最大的下游衍生物。2018年全球PS消費苯乙烯量占總消費量的33.9%。2008年后受到全球電子電器行業結構調整,全球 GPPS 和 HIPS 消費經歷了緩慢下跌,2016年后開始企穩,2018 年全球PS產量為1055 萬噸,約消耗苯乙烯為1024萬噸,但占苯乙烯消費量的比例從2013年的37.0%下降到2018年的33.9%。


EPS 是目前苯乙烯第二大下游衍生物,2018 年用于該用途的苯乙烯量占總消費量的 22.4%。EPS 主要用于建筑保溫材料和保溫包裝材料,下游消費結構相對單一,增長主要與房地產及冷鏈包裝行業相關。2013年-2018年均增長率為2.53%。


ABS/SAN 樹脂是苯乙烯第三大下游衍生物,2018年用于此用途的苯乙烯量占總消費量的19.4%。家電市場是ABS最大的市場,隨著消費者對高端產品的青睞逐漸增加,ABS消費量有所增加。此外,汽車內飾制品也成為了ABS樹脂市場新的消費增長點,尤其是新能源汽車的發展,進一步帶動ABS 消費量增長。2013 年-2018年全球用于ABS/SAN生產的苯乙烯量年均增長為4.91%。


不飽和聚酯樹脂是苯乙烯第四大下游衍生物,占總消費量的6.1%。不飽和聚酯樹脂是一種熱固性樹脂,當其在熱或引發劑的作用下,可固化成為一種熱固性的高分子網狀聚合物。這種聚合物用玻璃纖維增強后可成為一種復合材料,俗稱“玻璃鋼”(簡稱 FRP)。“玻璃鋼”的機械強度等各方面性能與原樹脂相比有了很大的提高。以不飽和樹脂為基材的玻璃鋼(UPR-FRP)具有輕質高強,耐腐蝕性能良好,電性能優異,獨特的熱性能,加工工藝性能優異,材料的可設計性好等特性。近年來,隨著亞洲不飽和聚酯樹脂產能的快速增長,對苯乙烯的需求增長也十分迅速。


SBR(含膠乳)及SB共聚彈性體是苯乙烯第五大類下游衍生物,占總消費量的8.4%。其它苯乙烯共聚物主要包括SBS、苯乙烯和丙烯腈共聚物、MBS、SMA 等,2018年消費苯乙烯量占總消費量的9.9%。



2.3中國苯乙烯供應情況分析

近年來由于下游需求旺盛,我國苯乙烯產能產量持續增長。我國苯乙烯生產能力從2009年487萬噸/年增長到 2018年的926萬噸/年,產量從300萬噸增長到768萬噸,年均增長率分別為9.8%和13.3%,裝置平均開工率從61%提升到80.6%。



截止2018年,國內共有44家苯乙烯生產廠家、52條生產線,總產能921.7萬噸。較2017年相比2018年新增安海灣化學50萬噸、安徽昊源26萬噸裝置。我國產能占全球27%,我國苯乙烯產銷及進口均集中在華東、華南地區,其中華東是最大的產銷地,同時也是最大的進口及貿易集散地。華東產能占比達45%,華北占比22.4%。十三五期間,我國有序推進國內民營煉化一體化項目,目前國內已有恒力、浙石化、盛虹、旭陽石化等7大千萬級煉化一體化項目獲批進入建設高峰期。國內大煉化企業大多配套下游苯乙烯裝置。除了民營煉化裝置,前兩年苯乙烯的高利潤下也吸引部分企業增加對苯乙烯產能的投放,粗略估計19-20年我國計劃新增的苯乙烯產能約600萬噸,近幾年我國將迎來苯乙烯產能井噴期。




2.4國內苯乙烯需求情況分析

近年來,我國苯乙烯表觀消費量從2006年的451.7萬噸逐年增長至2018年的 1059.4萬噸,自2005年后我國就成為世界最大的苯乙烯消費國。2006-2018年均增長率達到7.0%左右,其中增長最快的2008-2010年間,同比增長率均超過了15%。而受全球經濟增速放緩以及中國產業結構調整的影響,2011-2018年我國苯乙烯消費增速明顯放緩,預計未來幾年消費放緩趨勢仍將持續。我國苯乙烯下游消費結構主要是EPS、PS、ABS、SBR和UPR,其中EPS、PS和ABS為苯乙烯前三大主要消費領域,這三大消費領域占苯乙烯消費比例接近80%。2018年我國苯乙烯表觀消費量主要應用于通用/高抗沖聚苯乙烯(PS)、發泡聚苯乙烯(EPS)、ABS樹脂、SAN樹脂、丁苯橡膠、不飽和聚酯樹脂、SBS等領域。其中,發泡聚苯乙烯和通用/高抗沖聚苯乙烯是最大的消費領域,約占總消費量的 52.3%;其次是ABS樹脂,約占消費總量的20.9%;不飽和聚酯樹脂約占消費總量的8.3%;丁苯橡膠約占3.5%。





2.5國內苯乙烯進出口情況分析

隨著國內苯乙烯產量不斷增長,國內產出快速增加,自給率逐漸提升,苯乙烯進口依存度逐漸下降。2009年,我國苯乙烯進口量為364.6萬噸,隨著國內產能的逐漸增加,2018年我國苯乙烯進口量下降到291.4萬噸。依據現有資料統計,2021年前后,進口貨源或將完全退出國內市場。我國苯乙烯表觀消費量從2009年663.8萬噸增加到2018年的1059.4萬噸,年均增長率為5.3%。


2018年6月我國商務部對原產于韓國、臺灣地區和美國的進口苯乙烯征收3.8%-55.7%的反傾銷稅。2017年之前我國苯乙烯進口主要的來源國為韓國、沙特和美國,其中韓國是最大的進口國,18年下半年我國對韓國、臺灣地區和美國征收反傾銷稅后我國從韓國進口的比重大幅下降,沙特、日本、臺灣成為主要進口國家或地區,臺灣地區進口量不降反升主要原因我國對臺反傾銷稅僅為3.8%-4.2%,反傾銷比例不高,且考慮運費因素臺灣貨源較中東、歐洲貨源仍據一定價格優勢,所以韓國進口量大幅縮減的缺口部分由臺灣、新加坡等近洋地區產能替代。




三、影響苯乙烯價格波動的因素


苯乙烯和乙二醇相似,苯乙烯上接煤油,下承橡塑,都屬于液體化工品,具有影響因素眾多,價格波動幅度大的特點。幾個主要受宏觀環境、供應、需求、成本、利潤和庫存等方面的影響。


成本影響分析:原油、乙烯、純苯作為苯乙烯上游產品,苯乙烯上游產品中純苯和苯乙烯相關性比較高,乙烯的相關性和苯乙烯較低,從單耗來看,每噸苯乙烯通常消耗0.79噸純苯和0.29乙烯,純苯對苯乙烯價格的指導作用較高,但原油作為大宗商品之王,對所有化工品都有一定的指導作用。


供應端:主要受裝置開工及進口情況。進口一方面受到政策的影響,比如2018年對韓國反傾銷政策,導致從韓國進口大幅下滑,另一方面受國內外價差。裝置情況主要受季節性檢修還有新增投產裝置影響。


需求分析:苯乙烯下游產品和苯乙烯的相關性都比較高,苯乙烯對下游產品的價格具有一定的指導作用,下游的季節性及加工利潤開工率反過來作用苯乙烯價格。


國家政策:除直接引導苯乙烯生產裝置建設外,國家政策主要影響苯乙烯下游消費行業,從而間接影響苯乙烯的需求。


宏觀環境:宏觀環境和周期對于大宗商品有一定的趨勢引導作用。


庫存:苯乙烯的倉儲需要依托專業的液體化工倉庫進行,目前我國苯乙烯倉儲企業主要集中在江蘇江陰、張家港、南通、常州等華東地區。華東也是苯乙烯主要的產銷以及進口地區,當地庫存水平與苯乙烯價格存在較明顯的負相關性,表現為存水平較高,價格走低;庫存水平較低,價格走高。



四、苯乙烯價格走勢分析從大的供需格局來看,未來2年我國將面臨國內產能井噴,而需求跟進不足,苯乙烯產能逐漸過剩的局面。隨著國內民營煉化一體化裝置穩步推進,配套下游苯乙烯裝置或在未來2年內逐步建成投產,粗略估計19-20年我國計劃新增苯乙烯超過600萬噸。


需求端到2020年三大下游產品PS、EPS和ABS新增產能僅175萬噸,隨著國內苯乙烯裝置新增產能投產,國內苯乙烯供需格局或將明顯改變,供應過剩局面或凸顯,進口依存度或逐步下降,加工利潤或出現明顯壓縮,供應過剩壓力下對苯乙烯價格或形成一定壓制。



五、苯乙烯期貨介紹

5.1大連商品交易所苯乙烯期貨合約(草案征求意見稿)




5.2交割標準(草案征求意見稿)




交到區域設置原則

位于主要貿易集散地,價格具有代表性;有充足的庫容;有較好的物流條件,便于組織交割和接貨。

 

交割區域及升貼水設置初步方案

華東江蘇、浙江和上海等地區的現貨企業可以申請成為苯2乙烯期貨交割廠庫;

華南廣東、福建等的現貨企業可以申請成為期貨交割廣庫;

各地升貼水設為0元/噸,預計86%的情況下,賣方會選擇在華東交割,確保華東作為歸三交割地地位。

 

交割方式

苯乙烯實施實物交割,其中倉庫交割與廠庫交割并行的方式;一次性交割與滾動交割并行的方式。


苯乙烯交割單位為5噸,交割手續費為1元/噸。倉儲費收取標準為16元/噸/天。苯乙烯交割預報定金為30元/噸,期貨標準倉單有效期不超過一個月, 標準倉單在注冊交割月份最后交割日前(含當日)應當進行標準倉單注銷。


5.3合約相關參數(草案征求意見稿)


5.3.1交易保證金標準6.3.2限倉標準




5.3.2限倉標準




5.3.3 漲跌停板制度(草案征求意見稿)

尿素期貨合約每日漲跌停板幅度為前一交易日結算價的±4%。





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